煤超疯--五大利好促价格快速回暖

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1、环渤海动力煤价格指数上涨3元/吨，最新报收509元/吨，港口煤的涨价效应已经传导至坑口煤，近日山西、内蒙等地区动力煤坑口价格出现上调，国内动力煤市场回暖可期。

截至11月10日，具有国内坑口煤代表的太原煤炭交易综合价格指数报收81.74点，成功实现“五连涨”。坑口煤价格的上涨一方面受到港口煤价格上涨的拉动效应，另一方面受到了调控煤炭总量的影响。

10月以来，国内动力煤港口价格出现大幅上涨，环渤海动力煤价格指数已从10月8日的482点上涨至最新的509点，涨幅高达5.6%，在运输和仓储成本基本稳定的情况下，港口煤价格的上调将拉动坑口煤价格的上涨。近期从煤炭市场获悉，山西地区煤炭价格出现上涨，其中大同地区动力煤价格大幅上调，吨煤车板含税价上涨了20元，吕梁、长治等地价格上涨10-20元不等。此外，内蒙古部分地区坑口煤价格也出现上涨，霍林郭勒褐煤上涨近11%左右，港口煤涨价效应向坑口煤传导，是动力煤行业整体回暖的重要标志。

调控煤炭总量政策的出台将收窄煤炭供给端。根据相关规定，各地不得核准新建30万吨/年以下煤矿、90万吨/年以下煤与瓦斯突出矿井，继续淘汰9万吨/年及以下煤矿，鼓励具备条件的地区淘汰9万吨/年以上、30万吨/年以下煤矿。结合此前发布的《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，业内人士预计，2013年全国煤炭超产幅度约为3-4亿吨左右，占去年全年产量10%左右。中小煤矿供给的大幅减少，有助于改善煤价预期。

煤炭年度谈判合同将于12月拉开帷幕，出于“煤电联动”等因素考虑，电力企业并不希望煤炭价格出现大幅波动，基本封杀煤价下跌的空间。对于煤炭企业，煤炭工业协会曾建议把国内动力煤价格回升到0.1元/大卡-0.12元/大卡左右，相当于发热量5500大卡的动力煤价格上涨至550元/吨-660元/吨，而目前该价格仅为509元/吨，国内动力煤炭价格仍有上涨空间。

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2、财政部决定自2014年12月1日起在全国范围内实施煤炭资源税从价计征改革，煤炭资源税税率幅度为2%-10%，具体适用税率由省级财税部门在上述幅度内，根据本地区清理收费基金、企业承受能力、煤炭资源条件等因素提出建议，报省级人民政府拟定，国家税务总局审批。

广发证券称，目前，我国涉煤税费多达109项，其中包含21个税种和88种收费项目。由于目前各公司税费承担仍较高，虽然各地政府已经陆续出台政策减免税费，但费用下降仍有一定空间，如果未来各公司税费进一步下调10元/吨，平均业绩弹性达到70%，其中山西公司税费下调的空间相比其他省份更大。所以，广发证券认为综合来看，各地总税费仍有一定下调空间。

招商证券认为，煤炭资源税改革的推行将在未来为相关企业带来一定的利好，经营业绩相对不错的企业将会迎来投资者的重点关注。而目前煤炭资源税改革仍需要相关部门具体细致的研究税率等问题，进而在改革后能够给整个行业带来实质性的推动作用。

中投顾问表示，虽然煤炭资源税改革能够帮助煤企在部分程度上缓解经营压力，但市场企稳回暖的可能性并不太大，煤企税负减轻后能够更好的扭亏为盈，部分盘子小、经营好、有概念炒作预期的上市公司能够获得资本的重点关注。同时，多只煤炭股已经跌破净资产，国家层面新入资金将进行抄底，波段性的反弹很快便会到来。

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3、年度煤炭采购合同12月正式签订

2015年全国煤炭交易会本月底在西安召开

11月14日，中国煤炭工业协会和陕西省人民政府联合召开的新闻发布会透露，2015年全国煤炭交易会定于11月28日至29日在陕西西安召开，由中国煤炭工业协会和陕西省人民政府共同主办。今年会议的主题是"新常态下煤炭交易体系的构建与创新"。

会议旨在搭建煤炭产运需企业交易新平台，构建煤炭交易会新机制，推动全国煤炭交易市场体系建设，促进煤炭交易模式和煤炭营销模式创新，倡导契约精神，强化规则意识，树立用户至上、战略合作、共赢发展的理念，推动诚信体系建设。

"陕西煤炭价格指数试运行已经有一年了，准备在2015年全国煤炭交易会上正式推出，希望它能够真实反映陕西的煤炭价格水平，为供需双方提供参考。"有关人士透露。

除了正式推出陕西煤炭价格指数，会上还将发布《煤炭购销合同》示范文本。会议期间将举办介绍煤炭及相关产业中长期发展和"十三五"规划设想的高峰论坛、煤炭产业发展和煤炭市场发展分论坛，以及专场交易。

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4、由郑州商品交易所、上海钢联电子商务股份有限公司（即：我的钢铁网）联合主办的“2014（第二届）中国动力煤产业大会”将于11月26-28日在广西沃顿国际大酒店隆重召开

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5、2014年11月26日 星期三大会注册

同期活动：变革中的煤炭市场金融及风险管控

2014年11月28日 星期五商务交流

北京昊华能源股份有限公司

核心题材

要点一：所属板块　预亏预减板块，中证500板块，上证380板块，沪股通板块，上证180_板块，北京板块，煤炭采选板块，稀缺资源板块，融资融券板块。

要点二：经营范围　开采、洗选原煤；电力开发；制造、加工、销售煤制品；能源产品技术开发、技术咨询、技术转让、技术引进、技术培训。

要点三：主营煤炭行业　公司主营煤炭生产，销售及贸易业务，主导产品洁净，环保，优质“京局洁”牌无烟煤，产品种类末煤(0－13mm)，混中块(13－40mm)及中块(40－80mm)，所生产无烟煤具有特低硫，特低磷，低氮，中低灰，低挥发分，高发热量和较高稳定性等特点，属下已投产煤矿共计三个，分别为木城涧煤矿，大安山煤矿及长沟峪煤矿，上述三个煤矿共建有四处矿井，还在投资建设内蒙古鄂尔多斯市高家梁煤矿。2010年度公司实现煤炭产量705.39万吨，同比增长37.50%。

要点四：高家梁项目　公司高家梁项目于2010年第三季度完成项目验收工作，被评为一级质量标准化矿井，当年共实现利润2088万元，全年完成煤炭产量205.37万吨，公司预计2011年煤炭产量为357万吨，公司将进一步发挥高家梁煤矿机械化采煤的效率优势，为2012年达到年产600万吨做好准备。该项目商品煤洗出率85%，吨煤生产成本110元/吨，不粘煤不含税售价192元/吨。

要点五：收购西部能源60%股权　公司以10.85亿元收购杭锦旗西部能源开发公司60%股权，截至09年11月30日西部能源公司总资产3658万元，评估值18.15亿元，净资产3000万元，净资产评估值18.09亿元，并将在红庆梁井田开发建设年产600万吨大型煤矿。该公司主要资产为内蒙古自治区鄂尔多斯市塔然高勒矿区红庆梁井田矿业权，，批准该井田勘查面积48.58平方公里。成功收购西部能源后增加了公司7.42亿吨煤炭资源量，公司每股资源量由3.865吨/股增长至5.506吨/股。

要点六：煤炭品质优良　公司所属木城涧和大安山煤矿生产无烟煤含磷量仅0.04%-0.06%，属于低磷标准，长沟峪矿生产无烟煤含磷量仅0.005%，达到特低磷行业标准。所产无烟煤含氮量仅0.3%左右，属于无烟煤中含氮量非常低煤种，含硫量仅0.20%-0.30%。所产无烟煤属于低挥发分无烟煤，相对于其它同等灰分指标无烟煤产品，因具有高达80%固定碳含量，在冶金烧结等工艺生产中具有较好还原性优势，能够稳定和提高烧结矿质量。生产无烟煤优良内在品质对冶金行业客户具有独特吸引力，通常能取得较高价格订单。

要点七：强大股东背景优势　公司由京煤集团作为主发起人，联合中煤集团，首钢总公司，五矿发展，煤科总院四家股东发起设立股份公司，五家股东均是煤炭及冶金行业知名国有大型，特大型骨干企业，背靠上述实力强大股东，将有助于提升在国内煤炭市场综合竞争力，且引入金石投资作为战略投资者，金石投资母公司中信证券股份公司是目前国内综合实力最强证券公司之一。

要点八：十二五规划　公司力争在“十二五”末成为年产量2000万吨的特大型煤业股份公司，并充分整合境内和海外资源，以煤炭产业为依托，延长产业链条。公司目前下设三个生产矿，两个经营部，四个控股子公司，年产优质无烟煤500万吨，年出口煤炭近200万吨，目前公司已在内蒙古鄂尔多斯市建成年产600万吨的综合机械化大型矿井，并已收购鄂尔多斯市塔然高勒矿区红庆梁井田。(注：摘自公司网站)

要点九：股权收购　2011年10月，北京昊华能源股份有限公司拟与北京京东方光电科技有限公司签订股权转让协议，其中昊华能源出资9亿元收购鄂尔多斯市京东方能源投资公司20%股权。

要点十：自愿锁定股份　公司控股股东京煤集团承诺，自A股股票上市之日(2010年3月31日)起36个月内，不转让或委托他人管理所持A股股份，也不由公司回购所持A股股份。

盘江股份 600395

核心题材

要点一：所属板块　上证380板块，沪股通板块，上证180_板块，贵州板块，煤炭采选板块，HS300_板块，稀缺资源板块，融资融券板块。

要点二：经营范围　(一)原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤、焦炭的销售；煤炭附产品的深加工。(二)出口：本企业自产的洗选精煤、动力煤、焦炭、特殊加工煤等商品及其相关技术。(三)进口：本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及其相关技术。(四)电力的生产与销售。(五)机电设备修理加工与制造、设备租赁、铁合金冶炼、汽车运输（普通货物运输）、矿用导风筒、橡胶及塑料制品、阻燃输送带、工矿配件、汽车配件。(六) 物业管理。公司位于号称南方煤都的六盘水地区，公司拥有的煤炭资源品质优良，品种齐全，主力煤种为优质1/3焦煤、气、肥、瘦、贫及无烟煤，煤种齐全使公司对需求的适应性强、可调配性强，不受行业周期性波动的影响。公司矿区现有煤炭工业储量4亿吨，可采储量2.32亿吨。

要点三：原煤开采加工一体化　公司是集原煤开采和煤炭加工为一体的大型煤炭企业，可生产灰分8%-12%等级的精煤。公司主要产品有精煤，混煤(动力煤)，电力，公司下属有火铺矿，月亮田矿，山脚树矿，老屋基矿，土城矿，金佳矿，老屋基选煤厂，老屋基矸石发电厂和火铺矸石发电厂，物资管理分公司，机电分公司等。2010年公司生产精煤350万吨，生产混煤397万吨，原煤1140万吨，销售商品煤753万吨。发电45231万度，供电39119万度。

要点四：区位优势　公司地处六盘水地区，是江南地区储量最大，煤质最好的地区，被誉为“江南煤都”。盘江矿区煤炭储量丰富。煤炭远景储量为383亿吨，在勘探深度500米内，地质储量95亿吨，为云南省的54%，四川省的1.1倍，广西区的4.3倍，尤其是盘江的炼焦煤资源，占贵州省炼焦煤总储量的52.87%。

要点五：资源垄断优势　公司是贵州省煤炭工业行业的龙头企业，是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司。西煤东输，西部大开发的直接受益品种。公司产量占该省国有重点煤矿产量的40%左右，具有明显的资源垄断优势。公司煤种齐全，主力煤种为优质1/3焦煤，气，肥，瘦，贫及无烟煤。煤种具有低灰，低硫，微磷，发热量高的优点。在长江以南省份少有，产品在长江以南省份优势明显。

要点六：增发收购大股东资产　08年10月，股东大会同意公司以13.68元/股向盘江集团，盘江煤电定向增发5.09亿股收购其拥有的相关资产及负债，同时以等额承债方式收购新井公司金佳矿相关资产。此次交易盘江集团及盘江煤电拟注入资产评估值约52亿元和29亿元。公司原煤产能将从210万吨/年增至955万吨/年，资源储量从4.53亿吨增至16.77亿吨。公司将成为西南地区唯一原煤产量超过1000万吨的上市公司。同时公司计划08年至2011年，使现有矿井原煤年生产能力提升至1500万吨/年。预计2013年煤炭生产规模达到3500万吨，2018年达到5000万吨以上。

要点七：设立财务公司　2012年5月，为提高资金使用效率，拓宽融资渠道，降低融资成本，公司拟与贵州盘江投资控股（集团）有限公司、六枝工矿(集团)有限责任公司共同投资设立贵州盘江集团财务有限公司。财务公司拟定注册资本为50,000万元人民币，公司拟注入资本金22,500万元，占45%；盘江集团拟注入资本金24,000万元，占48%；六枝工矿拟注入资本金3,500万元，占7%。本次设立财务公司能够有效借助盘江集团整体优势实现公司发展战略规划，有助于成员单位提高资金管理水平，有利于本公司持续健康发展。

要点八：深化煤钢电一体化　08年10月，公司与贵州首钢产业投资有限公司等三家公司共同发起组建“贵州首黔煤钢电有限公司”，开发盘县地区的煤炭资源，建立贵州盘县“煤(焦，化)—钢—电”一体化循环经济工业基地，向焦炭，化工，电力，钢铁产业延伸和深化。新公司首期注册资本4亿元，公司出资1亿元，占25%。

要点九：循环经济　公司旗下拥有老屋基矸石电厂和火铺电厂，利用废弃的矸石发电，用于内部消费减少外购电，节省经营成本。另外，公司山脚树矿瓦斯电站于05年投产并产生效益，土城矿瓦斯电站于06年9月建成投产。瓦斯发电不仅符合国家循环经济政策，也有利于降低生产成本，提高盈利能力。

要点十：参股金融　公司于2001年投资1000万元参股华创证券，占总股本5%。2010年度公司出资10600万元增资华创证券经纪有限责任公司，最终形成11600万元投资，合计持有华创证券5000万股，占其总股本的10%。华创证券是国资控股的贵州省内唯一证券公司。

煤价对降息更为敏感，煤炭股估值弹性更大。目前估值处于低位，PB 值在1倍左右。同时，政府正在进行大规模的煤炭供给端治理，我们预测煤炭将从此前的严重供过于求恢复到供求均衡。煤价有望继续看涨。建议积极参与煤炭股反弹

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